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優質的機器視覺企業,邁向全產業鏈布局

導語公司盈利能力強,毛利率保持在 50%左右,凈利率水平維持在20%左右,逐步實現對海外的替代,實現自給自足,未來核心零部件自供有助于公司提升盈利能力和夯實競爭力。

choice金融終端 · 2019-06-28 · 瀏覽2628

機器視覺行業:機器換人浪潮迭起,下游需求強勁

  機器視覺相對于傳統的人眼觀察而言,更具有高效率高準確度的特征,在工業各個領域得到應用,根據公司招股意向書中引用的前瞻產業研究院數據,我國機器視覺行業市場規模從 2011 年的 10.8 億元增至 2017 年的 80 億元,年均復合增長率 40%,過去幾年保持快速增長。但是實際應用發展過程中,主要以海外品牌占據中高端市場,國內企業大多成為集成商。部分具有算法核心優勢的國產企業開始崛起。

天準科技:深度布局上游零部件,同時拓寬下游應用領域

  天準科技是國內優質的機器視覺企業,依托于公司自主研發的底層機器視覺算法平臺,公司過去 3 年實現快速增長,在消費電子行業積累了大量的優質客戶。公司盈利能力強,毛利率保持在 50%左右,凈利率水平維持在20%左右,同時公司注重研發積累,自主研發機器視覺底層算法平臺,同時當前積極研發 3D 視覺傳感器,逐步實現對海外的替代,實現自給自足,未來核心零部件自供有助于公司提升盈利能力和夯實競爭力。在下游應用領域逐漸拓寬,從單一的消費電子領域向更普適的工業檢測領域布局,公司逐漸邁向全產業鏈布局的機器視覺企業。

合理價值:結合絕對和相對估值,合理區間為 19.44-23.15 元/股

  考慮攤薄后,我們預測公司 19-21 年 EPS 分別為 0.69、0.93、1.19 元/股。綜合 DCF、可比公司估值法等結果,我們認為公司每股合理價值區間為19.44-23.15 元(未考慮超額配售選擇權)。公司是優質的機器視覺企業,具備算法和傳感器核心壁壘,有望通過打開下游應用領域實現快速成長。

風險提示:

  公司客戶集中度較高的風險;宏觀經濟變化的風險;技術研發與創新的風險;毛利率波動的風險;發行認購不足的風險。

盈利預測:


圖片來源:123RF

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關鍵詞: 天準科技688003.SH
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